Strumenti di patrimonializzazione "Near Equity"

Tier1:

• Strumenti innovativi di capitale o Preference shares
  
• Durata contrattuale: indeterminata
• Durata minima: 10 anni
• Rimborso richiede autorizzazione da parte della banca d'Italia
  
• Grado di subordinazione: privilegiati rispetto agli azionisti
• Capacità di assorbire le perdite: i sottoscrittori di preference shares vengono chiamati a ripianare le perdite pro quota
• Sospensione interessi e rimborso
• Non cumulabilità degli interessi
• Se un anno viene sospesa la cedola l'obbligazionista ne perde il diritto
  
• Ma "azioni correlate" sono meno rischiose: l'azionista correlato ha diritto alla cumulabilità del dividendo
  
• Problema contabile
• Sono strumenti caratterizzati da un profilo di rischio così elevato che è incompatibile con la definizione di obbligazione nell'attuale contesto normativo, né sono compatibili con la definizione di azioni
  
• Le banche italiane effettuavano le emissioni di preference shares (obbligazioni) tramite un veicolo societario estero
  
• MA Tremonti Bond:
• Primo esempio di obbligazioni che possono essere incluse nel Tier 1

Tier 2:

• Strumenti ibridi
• Privilegio rispetto agli azionisti e sottoscritori di preference shares
• Durata contrattuale: minimo 10 anni
• Durata minima: 10 anni
• Corporate bonds: non esiste per legge una durata minima ai corporate bonds.
• Ma Obbligazioni bancarie: la normativa prevede una durata minima di 60 mesi
• Sospensione interessi e rimborso
• Cumulabilità degli interessi: la cedola sospesa viene accumulata
  
• Passività subordinate di II livello
  
• Privilegio rispetto agli azionisti e sottoscritori di preference shares
• Privilegio rispetto a sottoscrittori di strumenti ibridi solo se previsto contrattualmente
• Non sospensione di interessi e capitale
• Max 50% Tier 1
  

Tier 3:

• Passività subordinate di III livello
• Coprono solo i rischi di mercato salvo clausola di lock in.
  
• Durata contrattuale: min. 2 anni
• Durata minima: 2 anni
• Sospensione interessi e rimborso
• Cumulabilità interessi sospesi
• Max 250% del Patrimonio libero di base

Vantaggi degli strumenti near equity

• Non diritti di voto
• Minori problemi di governance
• Sono meno costosi dell'equity
• Scudo fiscale del debito
• Flessibilità: si possono rimborsare per trarre beneficio da mutate condizioni di mercato