Valutazione di una banca

Motivi per effettuare una valutazione di una banca:

• Perizia di congurità
• rapporto di esperto indipendente
• rapporto di concambio congruo
  
• Fusione
• Acquisizione
• Iscrizione a bilancio (impairment test)
• Privatizzazione
• Quotazione
• Gestione situazioni critiche
• Gestione del patrimonio di vigilanza
• Strumenti ibridi di finanziamento basano la remunerazione in parte su equity kicker
• Qual è il rendimento di questi strumenti? Dipende dal valore dal valore dell'impresa.
• NB: Patrimonio netto contabile diverso da Patrimonio di vigilanza
•  Trading
• Gestione di obbligazioni convertibili
• CDS
• "Governance"

Scelta del metodo

• Finalità della valutazione
• Prospettiva/posizione assunta dal valutatore

Cos'è una banca?

• Raccolta di fondi presso il pubblico in forma di depositi e concessione del credito.
• DL 1 settembre 1993, n. 385
  
• Debito raccolto tramite strumenti rimborsabili a vista
• Definizione obsoleta: le banche sono organizzazioni fortemente concentrate e diversificate.

Es. Banca XYZ

Raccoglie 100

• C/C, CD, P/T: 60
• Obbligazioni: 20
• Equity: 20
  

Impiega 100

• 2: riserva
• 20: immobili e attività reali
• 28: titoli
• 50: credito

Sia l'attivo che il passivo costituiscono fonti di reddito e di produzione di valore:

• C/C
• Sicurezza e stoccaggio del denaro
• Accesso al sistema dei pagamenti
• Reputazione (carta di credito oro/platino, prestigio della banca)
• track record per la concessione del credito
  

Valutazione dell'avviamento della banca:

• multiplo della raccolta
• multiplo del capitale gestito

Tipologia di filiali: quoziente impieghi/raccolta

• <1: filiale di raccolta
• >1: filiale di impiego

Tipologia di banche:

• Banche di credito:
• Mediocredito, Centrobanca, ICS (Istuti di Credito Speciale)
• Si finanziano a tassi di mercato: l'attività di raccolta non è generatrice di valore
• Banche di raccolta:
• Generano valore attraversa la raccolta di depositi a basso costo
• Banche di servizio:
• Servizi di investimento
• Banche di gestione:
• Rete di promotori finanziari
• Servizi di private banking
• Es. Mediolanum, Banca Generali, Fideuram
• Banche di investimento (Merchant bank, non investment bank)
• Attività di investimento in partecipazione
• es. Mediobanca

Caratteristiche di una banca

• Azienda multi-asa, multi-prodotto
• Elevata economia di scala e costi congiunti (non è possibile fare un conto economico per ogni singolo ASA)
• Forte eterogeneità:
• diverse fonti di generazione di redditività
• diversi value driver
  

Quindi: Complessità e discrezionalità del processo di valutazione!